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用友网络借工业互联网东风大涨 20天内市值突破千亿可持否
 
 

  近期,工业互联网呼声正劲,云服务龙头企业用友网络科技股份有限公司(以下简称用友网络600588.SH)站在工业互联网风口,短短20天内便跨进了千亿市值阵营。

 

  自春节开市后至228日收盘,用友网络股价从每股29.30元上涨至46.06元,涨幅约为41.46%。用友网络的市值也2月初的734亿元,快速突破千亿市值规模,上涨至1154亿元,市盈率高达127倍。

 

那么,用友网络股价快速上涨的背后,基本面究竟能否支撑呢?

 

主营云服务与软件业务

 

  公开资料显示,用友网络成立于1995年,2001年在上交所主板上市,是领先的综合型、融合化、生态式的企业服务提供商。目前用友网络处于3.0战略时期,形成了以用友企业云服务为核心,云服务、软件、金融服务融合发展的新战略布局。

 

  用友网络的营收主要来源于云服务业务、软件业务、支付服务业务和互联网投融资信息服务业务。根据2019年半年报,用友网络在2019年上半年度实现营业收入33.13亿元,其中云服务业务(不含金融类云服务业务)、软件业务、支付服务业务和互联网投融资信息服务业务分别实现收入4.72亿元、22.48亿元、2亿元和3.69亿元。软件业务在营收中的占比最多,云业务其次,分别在营业收入中占比67.85%12.07%。且这两项业务保持着稳定增长,分别同比增长5.0%114.6%

 

  用友网络基于移动互联网、云计算、大数据、人工智能、物联网、区块链等新一代企业计算技术,定位社会化商业应用基础设施和企业服务产业共享平台。公司云服务业务用友IUAP云平台是中国大型企业和公共组织应用最广泛的企业计算平台,畅捷通公有云平台在小微企业和各类企业公共应用服务中得到运用,此外,云服务业务还涵盖领域云、行业云等板块内容。截至20196月,用友网络云服务业务的企业客户数为493.17万家,其中累计付费企业客户数为43.01万家,占比仅为8.72%

 

用友网络软件业务主要是面向大、中、小微型企业以及行业和领域的软件产品和解决方案业务,收入主要来源软件许可、产品支持与运维服务、咨询实施服务、客户化开发等。

 

近三年业绩持续增长

 

翻阅用友网络的财务数据发现,2015年和2016年,用友网络归母净利润连续两年大幅下降,分别仅有3.24亿元和1.97亿元,降幅约为40%左右。在2016年第三季度,用友网络发布了用友3.0战略,聚焦软件、云服务、金融三大核心业务后,用友网络业绩开始触底反弹。

 

2017年、2018年,用友网络营业收入分别为63.44亿元、77.03亿元,同比增长24.06%21.44%;归母净利润分别为3.89亿元、6.12亿元,同比增长97.11%57.33%,公司营收、净利润实现双增长。

 

而根据2019年业绩预增预告,用友网络预计2019年度将实现归母净利润10.41亿元到12.85亿元,同比增加70%110%。关于公司业绩预增原因,用友网络表示,公司继续坚定执行用友3.0战略,紧抓企业与公共组织数智化、国产化、 全球化的市场机会,聚焦企业数智化主航道,围绕用友企业云服务主战场,加快推进各项业务,公司在加大对企业云服务业务投入、特别是研发投入的同时,积极创收节支,实现了经营效益的持续增长。

 

值得一提的是,用友网络综合毛利率水平较为稳定。20162018年,用友网络综合毛利率分别为68.64%71.43%69.95%2019年前三季度,用友网络综合毛利率水平为61.90%,与同行业企业广联达91.21%、优刻得30.04%的毛利率相比,用友网络毛利率水平居行业中位。

 

估值合理性尚待观察

 

根据官方微信公众号,今年2月,用友网络隆重发布用友“SaaS加速器计划,鼓励各类开发者基于用友云平台进行原生开发与深度融合。东吴证券研究表示,2020全新“SaaS加速器计划将进一步实现对用友云生态模式的全面升级,推动更多开发者基于用友云平台原生开发与深度,形成更多云服务成果,从而形成更加完善的用友云平台生态,带动企业服务新增长。

 

同样是在2月,用友网络与宝马达成合作。东吴证券分析师郝彪认为,宝马等国际型巨头选择用友网络,是用友云竞争力的体现,云时代用友正在与海外ERP巨头的竞争中逐渐实现弯道超车。

 

伴随着政策加码工业互联网,用友网络的需求端也全面上行。用友网络作为国内云服务领域龙头企业之一,或将迎来战略发展机遇期。中信证券研究认为,“用友网络以终为始全面云化的战略推进,预计标杆案例持续落地、业绩健康成长将驱动公司整体基本面预期+估值体系提升。

 

东吴证券研究认为,“用友网络产品竞争力提升,2020年云业务继续翻倍确定性强,大型企业集团案例今年有望陆续落地,用友网络龙头地位更加牢固。此外,东吴证券、中信证券、中泰证券均给予用友网络买入评级。

 

 目前,工业互联网将进入发展快车道,考虑行业景气度、标杆案例持续落地,用友网络的市场地位有望提升。但用友网络千亿规模的市场估值能否经得住市场考验,还有待时间观察。(思维财经出品)


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